国际油价暴跌对我国天然气市场的影响如何？ - 行业资讯

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发布时间：2020-04-23 08:16:36

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国际油价暴跌对我国天然气市场的影响如何？

国际原油价格暴跌，引发了对全球能源市场的冲击。由于天然气市场不景气，国内天然气市场供大于求的形势将不会变化。

对国内市场供应国内天然气生产只受到了新冠疫情的短暂影响。一线生产项目2月7日起已陆续复工复产。截止3月1日，石油石化全行业开工率已达到95%以上。预计此轮油价下跌对国内天然气供应的影响有限，在产项目生产计划将基本不会受影响。由于国内气价定价不与外部油价挂钩，在长期稳定保供的压力下，未投产天然气生产项目延迟的可能性相对较低，是否延期的决定主要取决于各企业受油价下跌影响而缩减的资本支出计划。以“三桶油”为主体的上游天然气开发商主导国产气开发，国产气生产成本总体相对稳定。

2019 年，我国天然气对外依存度达43%，进口气量占比已经接近一半。进口气随着原油价格波动较大，是我国气源成本的主要变化来源。中国现存的天然气进口管网主要包括西部进口土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦3国天然气的中亚线（已投产输气量550 亿立方米/年），西南的中缅线（172亿立方米/年）和东北的中俄东线（50亿立方米/年）。进口管道气以中亚气为主力，2019年中亚气占管道气整体进口量的91%，随着2019年12月中俄东线开通后，进口管道气来源进一步走向多元化。

中国进口管道气的平均价格波动较大，2019年平均价格为 1.8 元/立方米，其中缅甸气价（2.37元/立方米）最贵，土库曼斯坦（1.72元/立方米）、乌兹别克斯坦（1.54元/立方米）的气价居其次，最便宜的是哈萨克斯坦（1.47元/立方米）和俄罗斯（1.44元/立方米）的气价。我国进口管道气价格主要由政府双方协定基期气价，辅以石油或成品油价格变化进行调节。其中，中缅气、中俄气与原油挂钩，中亚气与成品油挂钩。由于成品油为原油下游产品，成品油价格波动与原油价格变动浮动基本一致。因此，此次油价下跌，将更有利于降低我国进口管道气平均价格，随着2020年管道气供应增加6.4bcm，将会更进一步地挤压我国的进口LNG市场。

我国进口 LNG以中长协为主，辅以短协及现货贸易。LNG中长协进口由“三桶油”主导，近5年买方逐渐多元化，新晋参与方主要为国有发电集团、区域性能源企业和城市燃气企业。中国的 LNG中长协进口来源相对集中，其中澳洲、卡塔尔占比近 70%，另外主要来源地为马来西亚和印度尼西亚。

我国LNG中长协合同价格主要挂钩日本原油清关价格（JCC），其中仅有3个中长协合同采用S曲线定价，其余合同均采用直线定价，且大部分不含重谈条款。澳大利亚LNG直线型中长协挂钩系数为14%，常数为1.2美元/mmbtu；卡塔尔LNG直线型中长协挂钩系数为17%，常数为0.3美元/mmbtu。油价为LNG中长协核心变量，由于澳大利亚、卡塔尔的中长协合同占比近70%，两国LNG中长协价格基本决定了LNG中长协价格中枢。此次油价下降，非常有利于降低我国进口LNG的平均成本。然而总的来说，进口LNG在成本上仍然难以与管道气进行竞争。

油价的变化也将影响买家对短期和长期LNG采购的意向。油价探底后，买家倾向于将液化天然气价格从与Henry Hub挂钩变回到与油价挂钩，但是合同期限较短。长期的低油价将使与油价挂钩的合同价格与现货价格趋于一致。尽管石油价格在35美元/桶时，传统的与油价挂钩的亚洲天然气合约价格仍为5.6美元/mmbtu（挂钩系数14.5%+常数为0.5美元/mmbtu），仍明显高于目前的亚洲LNG现货价格（3.1美元/mmbtu）。现货价格和合同价格的趋同性将减少对现有合同重新定价机制的压力。这也可能会鼓励一些买家重新关注与油价挂钩的液化天然气交易，但是考虑到目前市场的不确定性和新型冠状病毒影响，LNG新合同的谈判将会延长。

对国内市场需求国内天然气需求主要是受到了来自新冠疫情的影响。2月，国内工业生产总值同比下降13.5%，销售额同比下降20.5%，工业燃气消费量同比下降37%。根据IHS在2月的预测，受疫情影响，2020年国内天然气需求将从疫情前预测值327bcm下降至321bcm，天然气需求增量将从24bcm下降至18bcm，其中下降较多的是工业燃气及与工业相关的发电及供热领域。进入3月份，我国疫情已得到控制，全国各地普遍复工复产；然而新冠病毒在全球广泛暴发，疫情形势日益严峻，欧美等主要发达国家陆续封国停摆，将会对我国出口产业造成重大影响，使得天然气需求量进一步下降。

此轮油价下跌，对中国来说，显著降低了进口天然气的采购成本。以35美元/桶的油价计算，液化天然气的到岸成本低于国内批发价格基准。在消费终端，为了帮助受新型冠状病毒影响的企业复工复产，各地政府陆续推出一系列降低天然气价格的政策。

例如，浙江、安徽省要求工业用天然气价格均下调10%，期限为3个月；山东、海南省提出对中小企业生产经营所需的用电、用气、用水等，实行“欠费不停供”措施；福建省强调燃气企业安全生产，用气量5000方以上工业企业按实际用气量给予0.3元/方优惠，单家企业优惠不超100万；深圳市深圳燃气对2月、3月使用管道天然气的酒店、餐饮类商业客户按现行气价 70%结算。因此，进口天然气因油价下降的成本将会大部分传递到下游，使终端用户获利，在进口商留存的利润较少。

尽管由油价下跌导致的天然气相当于煤炭的价格竞争力有所提升，新一轮“煤改气”的实施也需要进一步的政策支持。值得注意的是，今年新出台一系列政策变化，有利于天然气产业的发展。国务院关税税则委员会对美进口商品的关税取消，其中包括美国能源产品（液化天然气、原油等），将有利于采购美国LNG，以及LNG资源池的调配和优化；财政部《重大技术装备进口税收政策管理办法》中对关键零部件及原材料免征关税和进口环节增值税，对燃气电厂投资、燃机备品备件采购等提供备利好支撑。

对国内石油企业此轮油价下跌与新冠疫情全球大流行是同期进行的，而且持续时间难以预测。近期，疫情重挫了全球天然气需求，对已投产天然气生产项目影响相对较小；油价大幅下跌降低了天然气使用成本，在一定程度上有利于巩固和提高天然气使用需求，但同时也严重削减了上游天然气生产的利润，会将美国、澳大利亚等国的非常规天然气逐步挤出供应市场，同时会造成新建项目的延迟投资。短期内，国际、国内天然气市场供大于求的形势将不会变化，天然气生产利润及使用成本均大幅下降。

国内石油企业在油价大幅下跌的情况下面临着严峻的生产经营形势，营业收入和利润均大幅下滑，现金流减少，资本支出需谨慎。然而，在国内保供的压力下，上游勘探开发的进程仍需继续推进，延迟的可能性不大。天然气下游市场需求受到疫情影响有所萎缩，会出现供应宽松的情况，而在与低价管道气的竞争中，成本较高的海气、非常规天然气和进口LNG不占优势，销售会面临困难。但从国家能源安全和公司长期利益的角度考虑，建议要利用好国际LNG市场现货低价窗口期以及现有的支持政策，扩大LNG采购，积极进行LNG资源池的调配及优化，降低我国LNG平均进口成本。同时，在国际油气资产普遍被低估的情况下，择机果断出手进行收并购，进一步优化公司资产组合，降低桶油成本，为增储上产做好准备。

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